Um potencial recuo dos fundos soberanos do Oriente Médio poderia drenar centenas de bilhões de dólares do boom da inteligência artificial e ameaçar projetos chave de centros de dados, de acordo com o investidor de tecnologia Jack Selby.
Investidores do Oriente Médio – incluindo fundos soberanos e entidades governamentais – representam cerca de um quarto dos investimentos globais comprometidos com IA ao longo dos próximos cinco anos, disse Selby, diretor administrativo do escritório familiar de Peter Thiel, Thiel Capital. Se a guerra no Irã continuar e os Emirados Árabes Unidos, Arábia Saudita e outros países desviarem seus investimentos para a reconstrução interna, o capital perdido poderá afetar os centros de dados, bem como as empresas de tecnologia públicas e privadas, disse ele.
“Acho que os mercados subestimaram a importância da região do Oriente Médio para os gastos de capital relacionados à IA e à infraestrutura de IA”, disse Selby ao CNBC em uma entrevista. “Se o Oriente Médio começa a tirar alguns desses projetos de operação ou cancela alguns desses projetos, o impacto no mercado pode ser muito, muito maior do que o que eles sugerem atualmente.”
A advertência de Selby tem implicações para investidores de alto patrimônio líquido, escritórios familiares e fundos que apostam no comércio de IA. Um relatório do Wall Street Journal esta semana sobre metas de receita não atingidas na OpenAI abalou as ações de tecnologia e chips. Selby disse que o Oriente Médio apresenta outro risco de financiamento, já que as empresas de IA se tornaram mais dependentes da região para o capital.
Oracle, Nvidia e Cisco fazem parte do campus da OpenAI nos Emirados Árabes Unidos para expandir 5 gigawatts de capacidade. A Microsoft planeja investir US$ 15 bilhões nos Emirados Árabes Unidos até 2029. Os fundos soberanos dos Emirados Árabes Unidos e da Arábia Saudita se tornaram investidores-chave em empresas privadas de IA, com a OpenAI buscando US$ 50 bilhões dos grandes fundos da região no início deste ano.
Selby estima que metade do financiamento de IA do Oriente Médio é destinado a centros de dados localizados na região. A outra metade é destinada a projetos e centros de dados em todo o mundo. Fundos e empresas do Oriente Médio já começaram a cancelar diversos contratos de remessa e negócios invocando força maior, disse ele. O grande risco é que eles comecem a cancelar também os centros de dados.
“Os mercados parecem não entender que esta é uma situação muito real”, disse ele. “É muito volátil. Espero e rezo para que retorne a uma certa normalidade em breve. Mas parece para mim que os mercados estão subestimando essa volatilidade e o risco.”
Além da guerra, a IA também enfrenta um risco mais amplo de superinvestimento e especulação, disse Selby. Como a bolha das empresas ponto com, ele disse que investidores e fundadores estão aumentando indiscriminadamente os valores das empresas de IA e infraestrutura. Ele disse que o boom de IA está consumindo muito mais capital, com os principais hiperscaladores esperando gastar mais de US$ 700 bilhões este ano. Portanto, a destruição de riqueza vai ofuscar as perdas da bolha das empresas ponto com.
“A IA é uma tecnologia revolucionária, não me entenda mal”, disse ele. “Mas também pode ser uma bolha excepcional. Haverá vencedores extremos e também haverá perdedores reais. E esses perdedores serão pedidos de magnitude maiores do que quaisquer perdas que vimos antes. A bolha de IA, quando estourar, será de pelo menos mais um zero, provavelmente dois e três zeros a mais do que a bolha ponto com. Isso será dezenas, se não centenas, de bilhões de dólares.”
Ele citou o Google como exemplo da era ponto com. Enquanto os investidores aumentavam os valores do Ask Jeeves, Infoseek, AltaVista e outras funções de busca iniciais, o Google chegou e subverteu todos os seus modelos de negócios. Ele disse que distrações semelhantes podem acontecer com os líderes de IA de hoje.
A estratégia de IA de Selby é evitar as multidões. Com um segundo fundo que ele está lançando na Copper Sky, seu fundo de VC baseado no Arizona, Selby está mirando em empresas de tecnologia fora da Califórnia, Nova York e Massachusetts. Ele disse que as empresas de tecnologia nesses três estados – especialmente os clusters de Stanford e MIT – estão atraindo todo o capital e atenção. Portanto, os melhores valores estão em outro lugar, disse ele.
“Provavelmente mais de 90% de todo investimento de capital de risco foi para Califórnia, Nova York, Massachusetts, um recorde absoluto”, disse ele. “A boa notícia é que, quando você sai desses três estados e vai para os outros 47 estados, os negócios, as oportunidades de investimento são muito, muito, muito menos caros, e é isso que fazemos.”
Selby se recusou a dar muitos detalhes sobre o escritório de família de Thiel, dizendo apenas que Thiel investe em grandes fundadores em vez de indústrias específicas. A Thiel Capital, que figurou na lista Inside Wealth Family Office 15 dos investidores de escritórios familiares mais ativos, investiu em tudo, desde fabricantes de drones alemães (Stark) e startups de terapia genética (Kriya Therapeutics) até uma empresa de contratação de IA (Mercor) e uma empresa de pesquisa espacial (Varda).
No entanto, como diretor de um escritório de família e chefe de um fundo de VC que capta recursos de escritórios de família, Selby disse que o maior erro para muitos escritórios de família hoje é fazerem seus próprios investimentos diretos. Uma pesquisa do Citibank no ano passado descobriu que sete em cada 10 escritórios de família fizeram investimentos diretos em empresas privadas, sem passar por um fundo.
Selby disse que entende por que os escritórios de família estão investindo por conta própria, dada a desempenho ruim de fundos de private equity e capital de risco e a falta de distribuições. Ele disse que dois terços das empresas de capital de risco são “VCS mortas-vivas”, que não estão levantando ou devolvendo dinheiro e deveriam fechar.
“Os escritórios de família estão tão frustrados com pessoas como nós, que não estão devolvendo seu capital, então por que eles mesmos não deveriam tentar?” disse Selby. “Eles não poderiam fazer pior do que boa parte do que [VCs] têm feito em termos de fazer investimentos, não devolver dinheiro, ter marcas no papel.”
Ao mesmo tempo, no entanto, ele disse que os escritórios de família típicos não estão adequadamente treinados em avaliar, valorizar e reestruturar empresas privadas. Muitos investidores ultrarricos são motivados mais pelo status e pela pressão dos pares do que por retornos disciplinados.
“Quando essas pessoas elegantes vão a suas festas em Manhattan, elas têm que ter algo interessante para conversar”, disse ele. “Todos os seus amigos estão falando sobre alguma versão [de investimentos diretos]. Então eles têm que ter algo para acrescentar à conversa. Portanto, eles fazem a mesma coisa. O magnata do transporte grego que mora em Manhattan não sabe nada sobre foguetes. Então, por que ele está investindo na SpaceX? Porque ele só quer ter algo divertido para falar na festa chique.”
