Equity Group Investments, apoiada pela família do falecido bilionário Sam Zell, possui uma concessionária John Deere, uma pescaria de atum bluefin e uma ponte pedestre que conecta San Diego ao Aeroporto Internacional de Tijuana.
Embora essas participações pareçam totalmente desconexas, o que une o amplo portfólio da empresa de investimento privado são negócios da velha economia menos suscetíveis a perturbações da inteligência artificial e outras tecnologias, de acordo com o presidente da EGI, Mark Sotir.
“Tendemos a investir nosso capital por um período mais longo do que a maioria das empresas de private equity. Se você está pensando em 10 anos, 12 anos, você tem que começar escolhendo uma empresa em uma indústria que você sabe que continuará por perto”, disse ele. “É por isso que evitamos alguns negócios de tecnologia e algumas startups. Não é porque não gostamos de fazê-los. É simplesmente muito difícil para mim te dizer onde o software estará daqui a 10 anos”.
A negociação anti-AI ganhou força em Wall Street no início deste ano, apelidada de “HALO” para “ativos pesados, baixa obsolescência”. Os family offices já empregam a mesma estratégia nos mercados privados, investindo para gerações e valorizando o fluxo de caixa que muitas vezes vem com os negócios da velha economia, de acordo com Sotir. A incerteza econômica e a reforma tributária também tornaram mais atraente apoiar essas empresas ricas em ativos.
Empresas ricas em ativos tendem a desencorajar investidores tradicionais de private equity que buscam comprar e vender dentro de três a sete anos, dando às family offices a oportunidade de adquirir com desconto, de acordo com Sotir.
“Todo mundo fica tão encantado com ativos leves, mas eu gosto de dizer ‘Se você está pagando um prêmio por ativos leves, então não tenho certeza onde está a vantagem'”, disse ele.
A lei “uma grande e bela conta” também beneficiou os proprietários desses negócios ao renovar a depreciação bônus, permitindo que as empresas deduzam o custo total de ativos qualificados como maquinaria ou veículos no primeiro ano em que são usados.
“É uma mudança muito material que pode fazer uma grande diferença em termos de benefício fiscal”, disse Brian Hans, que lidera os estrategistas de eficiência fiscal do grupo de planejamento avançado da UBS. “Os clientes de family office estão abordando cada vez mais o investimento em geral com um planejamento fiscal mais proativo, olhando para o retorno após impostos, calculando qual será o retorno do investimento e considerando isso ao tomar a decisão de investir”.
Se a família participa ativamente do negócio como investimento ativo, a depreciação pode potencialmente ser deduzida contra a receita de outros investimentos como ações, acrescentou Hans. Isso é um benefício considerável para famílias que têm participações em ações altamente valorizadas, disse ele.
Concessionárias de automóveis e equipamentos estão prontas para aproveitar a depreciação bônus e atender a outras caixas importantes para as famílias, como um fluxo de caixa confiável, de acordo com Joe Mowery, chefe de investimento bancário de concessionárias na Stephens.
“É muito simples. Eles gostam de um fluxo de renda com vantagens fiscais”, disse Mowery.
Embora a inflação e outras tendências econômicas possam pesar sobre a capacidade dos consumidores de comprar veículos e equipamentos, o negócio de peças e serviços é resiliente e tem margens elevadas, de acordo com Mowery.
“Não é algo agradável de se ter. É algo essencial de se ter. Você precisa ir trabalhar, levar as crianças para a escola, seja qual for o caso”, disse ele.
Os negócios da velha economia não estão imunes a perturbações, mas podem vir com fosso geográfico, limitando a concorrência, de acordo com Sotir. Por exemplo, a EGI possui concessionárias John Deere e Kenworth. Graças aos termos das franquias, Sotir disse que não precisa se preocupar com outra concessionária da mesma marca abrindo nas proximidades.
Quanto ao negócio de pesca e cultivo de atum bluefin da EGI na Baixa Califórnia, existem barreiras substanciais à entrada devido às cotas de pesca, de acordo com Sotir.
A EGI não está sob pressão para investir capital, ao contrário das empresas de private equity tradicionais, pois é familiar, disse Sotir, observando que a empresa geralmente faz um ou dois negócios por ano. Sotir disse que a empresa está recebendo mais consultas de proprietários de empresas pressionados por tarifas, inflação e outros fatores.
“A quantidade de incerteza com a qual as pessoas estão lidando se transformou estranhamente em um benefício para nós”, disse ele.
Há oportunidades atrativas na agricultura, com fazendas sob estresse tremendo, disse Sotir. Os desafios são reais, como os crescentescustos de fertilizantes e combustível, mas a EGI pode esperar por um retorno, disse ele.
“As pessoas estão preocupadas com o setor, e esse é o momento perfeito para nós entrarmos e comprar”, disse ele. “Mesmo que o valor não venha nos primeiros dois, três anos, tudo bem, desde que saibamos que está a caminho, porque temos essa duração.”
