J.há pouco mais de um mês, Dubai era o destino óbvio para os britânicos ricos em busca de um novo lar. Poucas cidades permitem que você ganhe grandes somas livres de impostos e gaste-as em vários hotéis, restaurantes e lojas de luxo.
Mas à medida que os Emirados Árabes Unidos ficam sob o fogo iraniano, a reputação do Dubai – em parte criada por influenciadores emigrantes – como um refúgio para a elite global está a desgastar-se. Os cidadãos super-ricos do Reino Unido procuram agora uma rota de regresso à Europa; e Milão, o centro financeiro de Itália, está a subir para o topo da lista.
“A Itália tem os melhores benefícios: um imposto fixo e uma boa qualidade de vida”, afirma Armand Arton, um consultor que ajuda famílias multimilionárias e multimilionárias a deslocarem-se através de esquemas de cidadania de investimento.
“As pessoas que saem dos EAU podem facilmente ver-se a viver em Roma ou Milão como centros metropolitanos internacionais.”
Não é difícil perceber por que razão Milão, que já alberga alguns dos banqueiros, advogados e investidores mais ricos da Europa, se tornou uma escolha tão popular. Sob o regime de imposto fixo da Itália, os residentes estrangeiros podem pagar 300.000 euros (259.620 libras) por ano sobre todos os rendimentos estrangeiros – uma pequena quantia para os mais ricos do mundo.
«Sempre fomos uma cidade internacional, mas está a mudar», afirma Diletta Giorgolo, que dirige o escritório imobiliário residencial Sotheby’s na capital económica e da moda de Itália.
“Temos o nosso regime fiscal especial desde 2017, mas quando o Reino Unido encerrou o seu estatuto de não-doméstico, tivemos uma onda de novos compradores a chegar a Milão.”
Agora, à medida que a próxima onda de migrantes ricos volta a sua atenção para a cidade, poderá Milão tornar-se o novo lar dos ultra-ricos?
A redução fiscal da “Londres vazia”
A guerra no Golfo já provocou um êxodo de cidadãos ricos do Reino Unido, embora nem todos estejam dispostos a regressar a casa.
Para muitos europeus, a Itália é a opção mais estratégica. Em contraste com as regras mais rigorosas do Reino Unido, os novos residentes italianos que não pagaram impostos no país durante pelo menos nove dos últimos 10 anos não têm de pagar impostos sobre o seu rendimento estrangeiro, em troca do imposto fixo anual de 300.000 euros. Eles são então tributados sobre seus rendimentos italianos e ganhos de capital provenientes de investimentos no prazo de cinco anos após terem optado pelo imposto fixo.
Marc Acheson, do planeador financeiro Utmost Wealth Solutions, diz que o apelo de Itália cresceu à medida que o Reino Unido se tornou relativamente menos atraente para os super-ricos. Tal é o falatório em Milão que se diz que o domínio italiano é chamado de “Londres vazia†ou “evacuar Londres†.
“Embora a Itália tivesse o seu regime de imposto fixo em 2017, de 100 mil euros na altura, não estava a atrair um dilúvio de pessoas”, diz ele. “A abolição do regime não-domiciliar foi o que realmente despertou o interesse, e ocorreu também no momento em que Portugal estava a endurecer as suas regras.”
“O regime é simples e as pessoas adoram”, acrescenta Acheson. “A Itália é um país encantador, Milão tem um profundo setor de serviços financeiros – muitas das coisas que tornam Londres atraente, Milão também tem.”
Roberto Bonomi, sócio do escritório de advocacia Withers, acrescenta que a Itália também se livrou da sua reputação de destino politicamente instável. Giorgia Meloni, a sua primeira-ministra populista, que está no cargo desde 2022, chegou ao poder com políticas abertamente de extrema-direita, embora pareça ter reduzido a sua ideologia.
“No início houve algum ceticismo”, diz Bonomi. “Mas depois de nove anos demonstrámos que é um sistema estável. Os clientes já não têm medo de Itália – e os acontecimentos recentes mostram que a incerteza existe em todo o lado.
La dolce vita – a um preço
Cerca de 5.000 pessoas aderiram ao regime de imposto fixo italiano até agora, de acordo com estimativas da Maisto e Associati, um escritório de advocacia italiano especializado em impostos. No início, muitos candidatos eram italianos que moravam em Londres, diz Marco Cerrato, sócio da empresa.
“Eles normalmente trabalhavam em bancos, seguros, gestão de ativos ou fundos de hedge. Eles estiveram no Reino Unido na última década e queriam voltar para a Itália por motivos pessoais e fiscais”, diz ele.
“Mas depois da pandemia, mais pessoas começaram a vir, houve um aumento exponencial, e novamente, especialmente depois dos conservadores anunciarem que iriam abolir o acordo não-dom”.
Outra onda de interesse está emergindo agora do Golfo, diz Arton. “A Itália é rápida no processamento de pedidos. Portanto, está a atrair principalmente pessoas que abandonam a região e que pretendem mudar-se para a Europa, que pretendem beneficiar do imposto fixo e da qualidade de vida.»
A chegada de uma comunidade nova e rica já está a fazer subir os preços em Milão. Os preços dos imóveis aumentaram 38% nos últimos cinco anos, segundo pesquisa da corretora imobiliária Knight Frank.
Milão ultrapassou recentemente Veneza como a cidade mais cara da Itália, com um preço médio de 5.171 euros por metro quadrado em novembro de 2025, de acordo com o portal imobiliário italiano Idealista. Os aumentos são ainda mais acentuados em algumas das zonas mais procuradas, como Sant’Ambrogio, Brera, San Marco ou Cinque Vie, perto do Duomo.
Giorgolo estima que existam agora entre 30% e 40% mais compradores internacionais no mercado do que há apenas dois anos.
“Antes, os compradores internacionais procuravam uma segunda casa em Milão, ou talvez no Lago Como, mas agora procuram residência em Itália. Eles querem estar perto de boas escolas internacionais e dos principais aeroportos.”
Retorno dos cérebros
Outras isenções fiscais incluem Ou reentrada do cérebro (“Retorno dos cérebros”), que permite que residentes novos ou retornados da Itália que atendam a determinados critérios paguem impostos sobre apenas 50% de sua renda durante cinco anos. Algumas reduções maiores estão disponíveis para alguns residentes.
Mas a questão de um milhão de dólares é se existe um limite máximo para o regime de impostos fixos da Itália, diz Bonomi, que aumentou de 100 mil euros em 2017 para 200 mil euros em 2024, e para 300 mil euros no início deste ano. “O governo italiano disse que queria aumentar o imposto fixo porque quer construir o país – não queremos concorrência desleal contra outros países.”
Ainda há dúvidas sobre até que ponto a Itália pode levar a sua vantagem. No ano passado, o antigo primeiro-ministro francês, François Bayrou, acusou a Itália de “dumping fiscal”, alegações que Meloni rejeitou como “totalmente infundadas”.
Entretanto, a vida está a mudar rapidamente em Milão. Tal como o Dubai, as galerias, os clubes de membros e os hotéis estão a proliferar: o governo italiano reduziu o IVA sobre as vendas e importações de obras de arte de 22% para 5%, uma das taxas mais baixas da Europa, o que levou galerias como Thaddaeus Ropac a expandir-se na cidade. Em 2024, a sofisticada Via Monte Napoleone ultrapassou a Upper Fifth Avenue de Nova Iorque como a rua comercial mais cara do mundo. Cedeu o primeiro lugar à Bond Street de Londres em Abril passado, embora a sua passagem para pedestres em Maio signifique que está preparada para recuperar o primeiro lugar este ano.
As marcas estão acompanhando a nova onda de dinheiro, incluindo novos postos avançados para os clubes privados Casa Cipriani e Soho House.
As mesmas mudanças estão a ocorrer também em Roma, acrescenta Giorgolo. Um hotel Rosewood e Four Seasons devem ser inaugurados em 2026 e 2027, respectivamente.
“A comunidade de expatriados trouxe muitas mudanças para Milão e também para Roma”, diz ela. “Milão sempre foi uma cidade internacional durante grandes feiras como a semana de moda, mas agora o que importa é que os expatriados realmente vivam aqui e remodelem a cidade durante todo o ano.”
Mas resta saber se a cidade será capaz de destronar Dubai como centro da elite global.
“Tenho certeza de que Dubai se recuperará da atual questão de dúvida em torno da segurança†, diz Arton. “Pode já não ser adequado para todos, mas ainda haverá certos grupos que acharão o Dubai muito atraente porque simplesmente não existem muitos outros lugares no mundo que ofereçam a mesma combinação de oportunidades e qualidade de vida.”
