O primeiro-ministro do Japão, Sanae Takaichi, está compilando um orçamento suplementar para ajudar os lares com o custo de vida, mas também criou ceticismo sobre se ela pode cumprir suas promessas quanto à emissão de dívida.
O orçamento estava em grande parte alinhado com as expectativas do mercado, em cerca de 3 trilhões de ienes (US $ 19 bilhões), mas surge em um momento em que o Japão ainda enfrenta preços mais altos de energia, custos crescentes de subsídios e um iene fraco.
O orçamento também marca uma reversão de sua posição anterior de que não era necessário gastos extras. Ela também afirmou que a emissão total de títulos para o ano-calendário de 2026 permaneceria inalterada em relação ao plano original do orçamento, segundo a Bloomberg.
Takaichi procurou dissipar as preocupações no mercado de títulos, afirmando que os gastos extras seriam financiados por meio da emissão de títulos cobrindo o déficit. No entanto, o rendimento dos títulos soberanos japoneses de 10 anos subiu para 2,809% em 20 de maio, o mais alto desde 1996, após relatos de que o governo pode emitir nova dívida para financiar o orçamento adicional.
“Os mercados de títulos são muitas coisas, mas não são estúpidos”, disse Jesper Koll, diretor especialista na empresa de serviços financeiros Monex Group, sediada em Tóquio. “Você não pode aumentar os gastos sem aumentar a dívida.”
[A utilização por Takaichi do calendário anual chamou a atenção dos observadores do Japão. Historicamente, o ano fiscal do país termina em 31 de março. Se houver um sinal de alerta, esse é um deles.]
Além da alta de quatro décadas no rendimento dos títulos de 10 anos, o rendimento dos títulos de 30 anos ultrapassou 4%, refletindo a preocupação elevada não apenas com os riscos fiscais, mas também com as pressões inflacionárias.
[Desenvolvimentos recentes – incluindo a incerteza contínua no Oriente Médio, os preços elevados de commodities e o aumento dos desembolsos de subsídios de combustível – contribuíram para as preocupações do mercado de títulos sobre a posição fiscal do Japão este ano.]
Investidores poderiam ter mais confiança, disse Koll, se o governo tivesse anunciado abertamente um orçamento de 10 trilhões de ienes financiado por 10 trilhões de ienes em títulos, em vez de um pacote menor combinado com garantias de nenhuma emissão adicional.
[O primeiro, na verdade, é acreditado pelas pessoas. O segundo, ninguém acredita.]
No entanto, nem todos os analistas veem o pacote como disruptivo.
[A State Street Investment Management continua “estruturalmente otimista em relação ao Japão, tanto na economia quanto nos mercados.” O orçamento suplementar parece menos um estímulo amplo e mais um amortecimento direcionado para os lares enfrentando pressões de preços impulsionadas pela energia ligadas ao conflito no Irã.]
[Isso mantém a consistência com a filosofia da primeira-ministra Takaichi, em vez de um impulso de demanda em larga escala]
[Recentes dados reforçaram essa visão. A economia cresceu a um ritmo anualizado de 2,1% no primeiro trimestre, com o PIB real subindo 0,5% em relação ao trimestre anterior. As exportações aumentaram 14,8% em abril em relação ao ano anterior, impulsionadas por remessas fortes de semicondutores e demanda relacionada à inteligência artificial.]
[Mesmo Koll vê um potencial contínuo de alta para as ações, graças à reestruturação corporativa, fusões e aquisições recorde, investidores ativistas, private equity e investimento empresarial doméstico.]
[No entanto, para títulos e o iene, o cálculo é diferente. A moeda permanece perto de 160 em relação ao dólar, uma área frequentemente considerada como um possível gatilho para intervenção]
[Quanto ao mercado de títulos, parece refletir que a inflação, as altas nas taxas de juros do BOJ e o aumento da oferta de títulos estão se tornando “cada vez mais certos”, disse Koll.]
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