Os consumidores entram e saem de uma boutique de luxo da Dior em Veneza, Itália, em 16 de novembro de 2025. Michael Nguyen/NurPhoto via Getty Images.
A indústria do varejo emergiu de um primeiro trimestre turbulento relativamente incólume, mas reembolsos de impostos mais altos do que o habitual e um aumento no uso do modelo buy now, pay later provavelmente ajudaram a sustentar os gastos.
Enquanto Wall Street se prepara para o segundo trimestre, o período pode oferecer uma visão mais clara da saúde do consumidor e de quanto os altos preços do gás e a inflação persistente têm prejudicado a economia e pressionado orçamentos já sobrecarregados.
“Depois de passar por abril e maio, você realmente não está mais vendo o impacto dos reembolsos de impostos, e esses meses foram um pouco mais instáveis, então há muitas peças em movimento que talvez tenham mantido o consumidor por mais tempo do que esperávamos”, disse Janine Stichter, analista de varejo e diretora administrativa da BTIG.
“À medida que você descasca esses reembolsos de impostos, talvez comece a ver alguma fraqueza subjacente… o consumidor ainda não entrou em colapso totalmente, e é por isso que acho que as pessoas realmente estão olhando para o segundo trimestre para dizer, ‘Bem, como realmente está a saúde do consumidor?'”
O período entre fevereiro e maio – que abrange muitos resultados do primeiro trimestre fiscal dos varejistas – trouxe uma nova onda de preocupações sobre os gastos domésticos. O presidente Donald Trump iniciou um novo conflito no Oriente Médio, o que levou a um aumento nos preços do gás, uma queda na confiança do consumidor e renovadas preocupações com a saúde da economia dos EUA.
Mas quando os varejistas divulgaram seus resultados do primeiro trimestre nas últimas semanas, poucas fissuras foram encontradas, já que as vendas aumentaram, os lucros cresceram e as perspectivas permaneceram consistentes em muitas das maiores empresas dos EUA.
“Foi um trimestre surpreendentemente robusto”, disse Neil Saunders, analista de varejo e diretor administrativo da GlobalData. “Apesar do aumento dos preços do gás, apesar da instabilidade no sentimento do consumidor, acho que apesar da incerteza sobre a economia e tudo o mais que está acontecendo no mundo, os consumidores continuaram aparecendo, abriram suas carteiras e gastaram.”
No entanto, quase no mesmo período em que começou o conflito no Oriente Médio, os reembolsos de impostos começaram a chegar. O número de pessoas que os receberam e os montantes recebidos foram maiores do que no ano anterior, o que deu aos consumidores com pouco dinheiro um dinheiro extra para gastar.
“Aquilo foi um contrapeso muito útil em termos de gastos. Eu acho que sem eles ainda teria havido crescimento, mas realmente deram o toque final”, disse Saunders.
Pegue a Target, que disse que as vendas na mesma loja subiram 5,6% durante seu primeiro trimestre fiscal, o primeiro número positivo de vendas na mesma loja em cinco trimestres, com força em todas as seis categorias principais de mercadorias. Mas a força não foi apenas por conta dos esforços de recuperação da Target, como o diretor financeiro James Lee reconheceu que reembolsos de impostos mais altos ajudaram a impulsionar os gastos.
“Esse benefício irá diminuir ao longo do restante do ano”, disse Lee na semana passada. “Embora os consumidores tenham mostrado ser resilientes até agora, o sentimento tem declinado recentemente e estamos de olho em seu comportamento de gastos.”
Tendências semelhantes foram observadas na Best Buy, Burlington Stores, Ross e Wayfair. Na Best Buy, as vendas comparáveis aumentaram 2%, e executivos reconheceram que parte desse crescimento veio de reembolsos de impostos mais altos. Considerando que o mercado de eletrônicos como um todo cresceu cerca de 3,6% durante o primeiro trimestre, a Best Buy ainda ficou aquém e perdeu participação de mercado, mesmo com estímulos extras na economia, disse Saunders em uma nota enviada por e-mail na semana passada.
O impacto foi particularmente grave no setor de off-price. A Burlington estimou que os reembolsos de impostos mais altos valeram entre 1,5 e 2 pontos percentuais de seu crescimento de vendas comparáveis, que foi de 6% durante o trimestre. A concorrente Ross viu as vendas comparáveis dispararem incríveis 17%, superando as expectativas de 9%, e também atribuiu parte de seu crescimento exagerado a estímulos extras.
Durante uma chamada com analistas em meados de maio, a diretora financeira da Wayfair, Kate Gulliver, disse que os reembolsos de impostos tinham ajudado a “mitigar” o impacto dos preços mais altos do gás.
“O consumidor conseguiu aguentar um pouco por causa do estímulo que ajudou”, disse ela.
Enquanto isso, também houve um aumento no uso do modelo buy now, pay later durante o trimestre, o que poderia ter ajudado a impulsionar os gastos também, disse Stichter. Durante o primeiro trimestre, a adoção do buy now, pay later atingiu novos patamares em todas as faixas de renda, com cerca de 15% a 17% daqueles que ganham até US$ 150.000 utilizando os serviços, disse Stichter em uma nota de pesquisa de maio, citando dados de transações da Consumer Edge. Entre os compradores que ganham mais de US$ 150.000, a adoção chegou a quase 13%.
“Possivelmente há algum nível de estresse real ou recuo emocional em todas as faixas de renda em algum nível, mas realmente não estamos vendo isso nos resultados dos ganhos ainda”, disse ela. “Talvez estejam se retrai…
[Notes for Fact Check in Portuguese (if needed): – De acordo com a notícia, a segunda etapa do processo legislativo será uma oposição forte; – Wall Street está esperando pelos resultados do segundo trimestre para avaliar a saúde do consumidor. – É importante ressaltar que a população de renda mais baixa foi beneficiada por reembolsos de impostos mais altos, o que pode ter ajudado a sustentar o consumo no período. ]
