A falha no ensaio de estágio final da AstraZeneca para Wainua nunca foi esperada para ter um impacto financeiro significativo na empresa. A maioria dos analistas estima que a falha no ensaio tenha diminuído apenas 2-4% de seus modelos de avaliação. No entanto, as ações caíram aproximadamente o dobro disso em uma única sessão, sugerindo que a reação do mercado refletiu mais do que apenas a perda de um medicamento, destinado a tratar uma doença cardíaca rara.
A desconexão desviou a atenção de Wainua para algo mais difícil de medir: se o prêmio de avaliação que os investidores atribuíram há muito tempo a um dos pipelines de medicamentos mais renomados da Europa é justificado. Nos últimos anos, a AstraZeneca tem comandado entre as avaliações mais altas entre as grandes empresas farmacêuticas europeias, com base na premissa de que a gestão entrega consistentemente ensaios clínicos bem-sucedidos em estágios avançados em oncologia, doenças raras e medicamentos especializados, e repõe seu portfólio com novos medicamentos de sucesso.
Sob o reinado de 14 anos do CEO Pascal Soriot, a AstraZeneca desenvolveu uma reputação como uma potência farmacêutica que raramente divulga resultados negativos de ensaios clínicos. Wainua em si não era esperado para se tornar um dos maiores produtos da AstraZeneca. Em vez disso, a surpresa estava na falha de um programa que muitos investidores viam como tendo uma alta probabilidade de sucesso. A maioria dos analistas diz que a decepção não compromete a história de crescimento de longo prazo da AstraZeneca, mas pode ter elevado o padrão para prová-la. O problema vai além da receita adicional que Wainua teria adicionado à linha de topo da AstraZeneca, pois coloca uma dúvida na credibilidade da empresa, escreveram analistas do Jefferies em uma nota aos clientes na quinta-feira.
“Isso deveria ser um slam dunk, tornando a falha absoluta surpreendente.”
Mais do que apenas remover parte das vendas do Wainua de seus modelos, os investidores podem estar reavaliando a confiança que depositam no pipeline mais amplo e na execução da AstraZeneca. Dan Coatsworth, chefe de mercados da AJ Bell, observou que a AstraZeneca tem tido muito mais sucessos do que fracassos recentemente, criando altas expectativas de sucesso.
“A AstraZeneca tem planos ousados para atingir US$ 80 bilhões em vendas até 2030, e os investidores agora estarão se perguntando se essa meta é credível”, disse Coatsworth em comentários por e-mail. Jefferies disse que o ensaio fracassado não ameaça a ambição de 2030 da gestão, enquanto o Citi continua esperando que a empresa possa superar essa meta. Leerink observou que, depois de dialogar com a gestão, remover o Wainua para a cardiomiopatia ATTR diminui o espaço acima do consenso fornecido pela empresa, de cerca de US$ 82,7 bilhões para cerca de US$ 80,8 bilhões, refletindo US$ 1,9 bilhão em receitas do Wainua em 2030.
Morningstar deixou sua estimativa de valor justo inalterada, dizendo que o contratempo “não muda nossa visão de suas capacidades de desenvolvimento de medicamentos em estágio tardio”, enquanto observa que a franquia de oncologia, negócios de doenças raras e pipeline mais amplo da AstraZeneca permanecem intactos. Tanto o Goldman Sachs quanto o Bank of America destacaram que os investidores não consideraram seriamente a possibilidade de o ensaio fracassar, dada a precedente favorável do medicamento rival Amvuttra da Alnylam.
Um momento importante para a AstraZeneca acontece. Vários dos maiores catalisadores do pipeline da empresa, incluindo o ensaio AVANZAR para câncer de pulmão, SERENA-4 para câncer de mama, e cliramitug também para cardiomiopatia ATTR, devem reportar dados nos próximos meses, o que significa que a atenção dos investidores está agora concentrada em menos divulgações de alto perfil.
“Todos os olhos no AVANZAR”, escreveu a Jefferies, descrevendo-o como o próximo grande catalisador provável de determinar o sentimento. A divulgação é esperada para julho ou agosto. Leerink sugeriu que o contratempo coloca ainda mais foco nos “eventos binários” restantes esperados ainda este ano. A maioria dos analistas continua recomendando comprar as ações. O Citi reiterou a AstraZeneca como sua principal escolha farmacêutica europeia, o Bank of America reiterou sua classificação de Compra, e a Jefferies argumentou que os investidores devem estar “comprando a baixa”.
